宏觀數(shù)據(jù)：

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年8月末，廣義貨幣(M2)余額286.93萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.6個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.96萬億元，同比增長2.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和3.9個百分點。8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元；8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。

蘭格點評：

8月份，受部分工業(yè)品需求改善、國際原油價格上漲等因素影響，工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)同比下降3.0%，同比降幅較上月收窄1.4個百分點；環(huán)比上漲0.2%，由降轉漲；工業(yè)生產者購進價格指數(shù)同比下降4.6%，同比降幅較上月收窄1.5個百分點；環(huán)比上漲0.2%，由降轉漲（詳見圖1）。對于國內制造企業(yè)來說，隨著政策“組合拳”的不斷落地，制造企業(yè)的需求持續(xù)改善，但企業(yè)依然受制于原料價格相對高位，企業(yè)效益改善有限，制造用鋼需求釋放力度也受到了一定的制約。

從8月份金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社融再次回到了“暴增”模式，8月份人民幣新增貸款額同比略有多增，環(huán)比暴增近三倍；社會融資規(guī)模增量同比有所多增，環(huán)比暴增近五倍（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)同比增速略有下滑，廣義貨幣(M2)同比增速基本企穩(wěn)（詳見圖3）。從貸款端來看，8月份企業(yè)的短期貸款略有減少，而中長期貸款明顯增加，表明企業(yè)的信心持續(xù)增強；而居民的短期貸款和中長期貸款均有所增加，反映居民的信心開始轉強。而從社融端來看，8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元；其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比少增102億元，企業(yè)債券凈融資和政府債券凈融資持續(xù)好轉，政府債券凈融資依然是社會融資規(guī)模增量的主力軍，表明在政策“組合拳”不斷落地的過程中，政府信貸依然強于企業(yè)信貸。

今年以來，面對復雜嚴峻的國際形勢，國家不斷加大宏觀政策支持力度，延續(xù)、優(yōu)化了一批階段性稅費優(yōu)惠政策，研究出臺了一批針對性強的新措施，并且積極謀劃了一批儲備政策，在貨幣政策、財政政策、擴大內需與地產政策等方面出臺了一系列宏觀政策“組合拳”。

從擴大交通有效投資到加大對綠色低碳工程建設的支持力度，從延續(xù)實施上市公司股權激勵有關個人所得稅政策到全面落實對小微企業(yè)的精準稅費優(yōu)惠政策，從加快推進多式聯(lián)運“一單制”“一箱制”發(fā)展到合理增加對消費者購買汽車、家電、家居等產品的消費信貸支持，從環(huán)境基礎設施建設水平提升行動到新產業(yè)標準化領航工程實施方案，從證券交易印花稅減半征收到調降融資保證金比例，從印發(fā)第一批前沿材料產業(yè)化重點發(fā)展指導目錄到制造業(yè)技術創(chuàng)新體系建設和應用實施意見發(fā)布，從布局建設現(xiàn)代流通戰(zhàn)略支點城市到加快推進工業(yè)母機高質量發(fā)展，從建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案到鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，從而推動經(jīng)濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。尤其是對于鋼鐵行業(yè)下游需求至關重要的房地產行業(yè)也有“特別關注”，8月底，央行出臺了調整存量住房貸款利率、降低最低首付比例、“認房不認貸”等方面實質性利好舉措，同時充分運用“因城施策”工具箱，目前已經(jīng)有超30個城市官宣全面執(zhí)行“認房不認貸”，同時部分強二線城市開始取消限購政策，也有部分城市全面執(zhí)行降低最低首付比例的政策，隨著這些政策措施的實施將促進房地產市場平穩(wěn)回升。隨著“組合拳”各項政策效果不斷顯現(xiàn)，國內經(jīng)濟將保持穩(wěn)定向好態(tài)勢，同時由于傳統(tǒng)施工旺季到來，下游需求也將隨之而來。

目前來看，國內鋼材市場已經(jīng)走出淡季邁入旺季，由于季節(jié)性因素的消退和資金到位情況的好轉，國內基建項目開工和施工進度也將在“金九”傳統(tǒng)旺季呈現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢；房建市場將在政策利好的帶動下呈現(xiàn)信心好轉，但短期改善效果依然相對有限；而制造用鋼需求將在需求持續(xù)改善與效益有限好轉的影響下，呈現(xiàn)溫和釋放的態(tài)勢。同時由于信貸和社融的“暴增”，對于市場的支撐作用明顯，同時也形成了政府信貸在前引領，企業(yè)信貸持續(xù)好轉，居民信貸開始轉強的局面，這將托起“金九”旺季的鋼需釋放。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，轉載請注明出處）