行情回顧 今日鋼市漲勢收斂，多地現(xiàn)貨價格報穩(wěn)，期鋼則窄幅收漲。截止收盤，螺紋鋼主力10合約收3118，較上一個交易日漲12個點；熱卷主力10合約收3260，較上一個交易日漲15個點；焦炭主力合約收1472，較上一個交易日漲6.5個點；焦煤主力合約收883，較上一個交易日漲3個點；鐵礦石主力合約收736.5，較上一個交易日漲8.5個點。截至15日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3293元，較上一個交易日漲8元；熱卷均價為3323元，較上一交易日持平。原料方面，京唐港進口PB粉價格為790元，較上一個交易日漲15元；唐山準一級冶金焦價格為1360元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為2980元，較上一個交易日持平。 市場分析 今日鋼價總體比昨日穩(wěn)定，多地報價基本無變化，部分建材、熱卷市場有10-20元的補漲，極少數(shù)市場略微降價10元。整體上，市場看漲心態(tài)漸強，這兩天長材類不少鋼廠積極提漲挺價，市場則在貨少的情況下也有挺價行為，低價相對好成交，不過拉漲之后出貨表現(xiàn)仍然一般。 一夜之間，市場對中美關稅緩和的情緒大逆轉，從春節(jié)后一直交易關稅戰(zhàn)的悲觀邏輯，但目前迎來了90天暫緩期，外貿企業(yè)重啟美國市場供應，美國航線集裝箱艙位一艙難求。集裝箱追蹤軟件提供商Vizion星期三（5月14日）提供的數(shù)據(jù)顯示，從中國赴美的集裝箱運輸訂單量飆升近300%。搶出口至少讓中國上半年，甚至到7-8月出口都會相對樂觀，市場此前預期出口貿易嚴重受挫的悲觀論一掃而空。另外，出口形勢穩(wěn)住有助于穩(wěn)住經(jīng)濟增長勢頭，顯然搶出口也有利于制造業(yè)恢復，并進一步推動制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)恢復向上增長。這對鋼市運行的大環(huán)境至關重要，甚至市場認為出口因素在短期內成為對鋼市的利多因素。 目前看，中美 90 天關稅休戰(zhàn)協(xié)議落地后，大類資產(chǎn)風險偏好顯著修復，鋼材市場受多重利多因素驅動進入短期強勢周期。從宏觀邏輯看，兩國貿易摩擦暫緩直接緩解了市場對供應鏈中斷的擔憂，疊加美聯(lián)儲暫緩加息的流動性寬松預期，推動資金從避險資產(chǎn)轉向風險資產(chǎn)，黑色系期貨率先受益于情緒修復。 在鋼材出口方面，4 月中國出口鋼材 1046.2 萬噸，較上月增加 0.6 萬噸，環(huán)比增長0.1%，對東南亞鋼材出口占比提升至 45%，一定程度對沖了對美出口下滑的壓力，而由于鋼坯出口的放量增長，折合鋼材全年有望增加鋼材出口500-600萬噸，所以，鋼材出口同樣保持韌性，這是市場看到的“外需強于內需”的表現(xiàn)。短期來看，搶出口紅利仍將持續(xù)一段時間，疊加目前市場情緒的轉變，鋼廠積極挺價，上方仍有一定的反彈空間。 行情展望 從目前看，黑色趁市場情緒緩和開啟反彈，節(jié)奏則跟隨股市波動。當前反彈的方向出來了，也得到了市場的普遍共識，但是反彈還是反轉仍有分歧，畢竟還沒有修復清明節(jié)后因關稅戰(zhàn)升級的價格跌幅，也就是沒有回到4月初的位置。下一步，鋼市的核心矛盾將從 “預期博弈” 轉向 “現(xiàn)實驗證”，繼續(xù)關注產(chǎn)業(yè)面的變化，至少關稅戰(zhàn)緩和之后，對產(chǎn)業(yè)面帶來一定改善。 從盤面來看，黑色系總體收漲，鐵礦主力合約漲1.17%，“雙焦”和螺紋、熱卷漲幅均不足0.5%，暫時處于上漲后的窄幅整理階段。螺紋主力10合約收3118，漲12，持倉208.8萬手，減倉2.3萬手。從前20席位持倉來看，多頭持倉減少2.8萬手，空頭持倉增加6500余手。自本周以來，該合約一直呈現(xiàn)減倉態(tài)勢運行，累計減倉接近30萬手，價格較低點提升100余點。這表明空頭陣營出現(xiàn)分化，主動平倉行為主導短期價格上行。資金更傾向于利用空頭平倉推動價格反彈，多頭獲利了結與空頭離場并存，而非主動建立新多單，反映出市場對上行空間的分歧也較大，繼續(xù)上漲需要觀察多頭持倉的變化。下一步，仍以3100為多空分界，短線壓力3130-3150附近，中線壓力3220附近。