一、近兩年全國螺紋鋼價格簡要回顧：

圖1、全國螺紋鋼均價走勢

回顧過去兩年時間，國內(nèi)螺紋鋼價格呈現(xiàn)高點降低，低點抬高的收斂走勢。2017年高低點分別為4908元/噸和3396元/噸，2018年高低點分別為4728元/噸和3761元/噸，2019年至今，高低點分別為4260元/噸和3911元/噸。

高點的形成原因顯而易見，供給側(cè)改革初期，供需錯配較為嚴(yán)重，隨著改革進(jìn)入深入階段，這一矛盾逐步減小，價格的高點逐年下降。低點的形成原因則同時受到宏觀因素影響，尤其體現(xiàn)在18年，庫存高企的同時受到外圍因素影響，價格斷崖式下跌，創(chuàng)下全年低點，這一點位具有較強(qiáng)的參考價值，2019年低點抬高也就不難理解。

二、供應(yīng)回顧：

圖2、樣本企業(yè)螺紋鋼周度產(chǎn)量趨勢

今年鋼廠長時間保持著較為可觀的生產(chǎn)利潤，產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升，直到6月份才表現(xiàn)出下滑跡象，螺紋鋼上半年產(chǎn)量高點出現(xiàn)在6月14日，為382.21萬噸/周，截止6月28日，產(chǎn)量為373.17萬噸/周，距高點9.04萬噸/周。原因之一是利潤的明顯收窄，之二是環(huán)保限產(chǎn)力度趨嚴(yán)。細(xì)致分析來看，長流程對整體產(chǎn)量的提升仍有較大貢獻(xiàn)，短流程對產(chǎn)量的提升主要體現(xiàn)在4-5月份?？梢姡塘鞒坍a(chǎn)量的突然提升的確給當(dāng)前市場帶來了不小的壓力。

三、需求回顧：

圖3、樣本企業(yè)日均成交量趨勢（農(nóng)歷年）

之所以在如此高的產(chǎn)量背景下，價格重心仍在上移，需求功不可沒。在國家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)增長的決心推動之下，上半年房地產(chǎn)并未如市場預(yù)期般弱勢，終端需求表現(xiàn)搶眼，尤其在旺季階段，需求甚至同比去年仍有增長。即便是進(jìn)入淡季，需求也表現(xiàn)出了一定的韌性。

四、庫存回顧：

圖4、樣本企業(yè)螺紋鋼總庫存

上半年供需兩旺，使得庫存去化速度為僅幾年最快。隨著4-5月份產(chǎn)量高位運行，去庫速度明顯減緩，直至6月份出現(xiàn)拐點，上半年最低點出現(xiàn)在5月31日，當(dāng)時Mysteel統(tǒng)計的35城螺紋鋼庫存551.24萬噸。截止6月28日，這一數(shù)值增加至566.31萬噸，增加15.07萬噸。供需兩旺背景下創(chuàng)下的庫存拐點可能意味著未來一段時間內(nèi)的庫存趨勢難以轉(zhuǎn)變。

回顧上半年，1-4月份，市場在良好基本面的支撐下，價格震蕩上漲，而5-6月份市場所處的環(huán)境有所轉(zhuǎn)變，產(chǎn)量高企，需求有所下滑，庫存逐步積累，資源成本較高。市場由需求推動型行情開始轉(zhuǎn)為成本推動型行情。下半年行情如何演繹，將從以下幾個角度進(jìn)行剖析。

五、七月份建筑鋼材價格走勢預(yù)測：

1、基本面由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱：

表1、2019上半年基本面變化

產(chǎn)量的不斷增加給市場帶來不小壓力，尤其體現(xiàn)在六月份，盡管產(chǎn)量環(huán)比下降，但庫存依舊出現(xiàn)累積?？梢姡诘局?，產(chǎn)量同比高10%以上對市場形成的壓力較大。

2、鋼廠直供量表現(xiàn)趨弱：

圖5、鋼廠直供量走勢圖

受唐山環(huán)保限產(chǎn)消息刺激，樣本內(nèi)鋼廠直供量在6月28日創(chuàng)下高點，為19.65萬噸/噸，隨后出現(xiàn)明顯下滑。由于此高點是在消息刺激出補(bǔ)庫情緒下出現(xiàn)的，目前消息落地，且限產(chǎn)不及預(yù)期，短期難以在出現(xiàn)補(bǔ)庫高潮，疊加淡季需求轉(zhuǎn)弱，預(yù)計鋼廠直供量或高位回落。

3、鋼廠產(chǎn)銷或?qū)⑼交芈洌?/strong>

圖6、鋼廠產(chǎn)銷走勢圖

在低利潤的背景下，產(chǎn)量回升空間有限，在淡季影響下，銷售量在沒有主動補(bǔ)庫情緒支撐下將有所回落，預(yù)計速度將快于產(chǎn)量下滑速度，進(jìn)而供需出現(xiàn)負(fù)差。預(yù)計鋼廠庫存將在7月份出現(xiàn)拐點，鋼廠產(chǎn)銷雙雙回落。

4、市場或出現(xiàn)供應(yīng)壓力，庫存或繼續(xù)累積，增幅擴(kuò)大：

圖7、市場投放量與鋼廠實際產(chǎn)量占比

圖8、市場投放量與成交量走勢

由于上半年鋼廠直發(fā)量表現(xiàn)較好，所以市場投放量所占比例有所縮小，但隨著鋼廠直供量的下滑，市場投放量將有提升的可能?；虮憩F(xiàn)為鋼廠銷售量下滑，市場投放量所占比例上升，市場將出現(xiàn)供應(yīng)壓力，庫存將延續(xù)增加態(tài)勢，增速將提升。

總體來看，受淡季需求影響，7月份鋼廠仍將主動去庫為主，市場將被動補(bǔ)庫，成本支撐雖然在，但力度將隨著庫存累積而轉(zhuǎn)弱，預(yù)計7月份國內(nèi)建筑鋼材價格弱勢調(diào)整為主。

六、2019下半年建筑鋼材市場展望：

1、產(chǎn)量階段性高點是利潤作用下形成的，環(huán)保限產(chǎn)消息的出現(xiàn)將使得近期產(chǎn)量延續(xù)下滑態(tài)勢。此外，下半年新增產(chǎn)能產(chǎn)線數(shù)量少于上半年，2019年預(yù)計新增螺紋鋼產(chǎn)能1290萬噸，產(chǎn)線14條，上半年已投產(chǎn)產(chǎn)能840萬噸，產(chǎn)線9條。2019年預(yù)計新增線材產(chǎn)能180萬噸，產(chǎn)線2條，上半年已投產(chǎn)100萬噸，產(chǎn)線1條，后期供應(yīng)難以再現(xiàn)上半年輝煌。由于供給側(cè)改革成果顯著，市場落后產(chǎn)能殆盡，后期產(chǎn)能的趨勢更多的取決于市場自由調(diào)節(jié)，Mysteel預(yù)計下半年產(chǎn)量同比增速相較上半年將有所下降，全年螺紋鋼產(chǎn)量同比18年增長1100萬噸左右。

2、近期房地產(chǎn)方面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)稍差，可能導(dǎo)致下半年地產(chǎn)所帶來的終端需求相較上半年有所下滑。市場普遍認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是下半年需求發(fā)力點，加上政府穩(wěn)增長的決心及一系列政策，整體需求環(huán)境將不會有過大的下滑。Mysteel預(yù)計下半年螺紋鋼需求相較上半年將有所下滑，全年螺紋鋼表觀消費（含庫存變化）同比增速在3%左右。

3、19年下半年，供需仍難出現(xiàn)大規(guī)模錯配，相對穩(wěn)定的情況下，鋼廠利潤有望長時間保持在300元/噸左右，庫存將呈現(xiàn)淡季累庫，旺季去庫，蓄水池功能增強(qiáng)的常規(guī)特點，價格振幅或較上半年收窄。由于有政策及成本托底，下半年價格仍難跌破年初創(chuàng)下的低點，高點或?qū)⒊霈F(xiàn)在9月份，有望創(chuàng)下全年新高。預(yù)計下半年Myteel螺紋鋼價格指數(shù)將圍繞4050呈震蕩態(tài)勢運行。