宏觀數(shù)據(jù)：
    

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年10月末，廣義貨幣(M2)余額309.71萬億元，同比增長7.5%。狹義貨幣(M1)余額63.34萬億元，同比下降6.1%。前十個月人民幣貸款增加16.52萬億元；前十個月社會融資規(guī)模增量累計為27.06萬億元，比上年同期少4.13萬億元。

蘭格點評：

2024年10月份，國際大宗商品價格總體波動下行，但在一攬子增量政策落地顯效等因素帶動下，國內(nèi)部分工業(yè)品需求恢復(fù)，PPI環(huán)比降幅明顯收窄，同比降幅微擴(kuò)（詳見圖1），宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)舉措持續(xù)增加，企業(yè)信心得到提振，但市場引導(dǎo)的需求不足對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的制約仍很嚴(yán)重，短期內(nèi)制造用鋼需求的釋放力度仍顯不足。

從1-10月的金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社融均呈現(xiàn)回落態(tài)勢，其中人民幣新增貸款額同比有所少增；社會融資規(guī)模增量同比有所少增（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)雖然連續(xù)7個月同比負(fù)增長，但降幅開始收窄，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢（詳見圖3）。

從貸款端來看，1-10月企業(yè)貸款增加13.46萬億元，其中，短期貸款增加2.64萬億元，中長期貸款增加9.83萬億元，票據(jù)融資增加9977億元，表明企業(yè)短期增加投資的意愿開始增強(qiáng)。1-10月居民貸款增加2.1萬億元，其中，短期貸款增加4514億元，中長期貸款增加1.65萬億元，表明居民的信心處于恢復(fù)之中。

從社融端來看，1-10月社會融資規(guī)模增量累計為27.06萬億元，比上年同期少4.13萬億元；其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.69萬億元，同比少增4.32萬億元；企業(yè)債券凈融資1.69萬億元，同比少增736億元；政府債券凈融資8.23萬億元，同比多增7091億元；表明政府債券凈融資依然是主力軍，而企業(yè)端的融資處于謹(jǐn)慎階段。

當(dāng)前外部環(huán)境的不確定性增多，世界增長動能總體放緩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨有效需求不足、社會預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)。但我國經(jīng)濟(jì)基本面堅實，市場廣闊、經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件并未改變，要正視困難、堅定信心、積極應(yīng)對。未來要注重平衡好短期和長期、穩(wěn)增長和防風(fēng)險、內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系，堅定堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策精準(zhǔn)性。要保持流動性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。要切實加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，提升金融服務(wù)對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)動態(tài)平衡的適配性和精準(zhǔn)性，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

目前來看，國內(nèi)鋼材市場將受到外部因素擾動不斷，國內(nèi)政策預(yù)期猶存、終端需求逐漸轉(zhuǎn)弱、鋼廠供給由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)、市場成交回歸不穩(wěn)、成本支撐維持韌性等多重因素的影響，隨著傳統(tǒng)旺淡季的轉(zhuǎn)換，國內(nèi)鋼市明顯受到了“政策加碼見效和利潤逐漸攤薄”的雙重影響，在預(yù)期與現(xiàn)實的頻繁交互中呈現(xiàn)較為明顯的震蕩行情。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號）轉(zhuǎn)載請注明出處）