美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于北京時(shí)間周五凌晨發(fā)表關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策路徑的講話。他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)健，通脹已從峰值回落，正朝著2%的目標(biāo)前進(jìn)，因此沒(méi)有迫切降息的必要。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)致力于通過(guò)降低通脹至目標(biāo)水平同時(shí)支持最大就業(yè)。他還提到，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，消費(fèi)者支出增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。鮑威爾預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)下降至2%的目標(biāo)，但過(guò)程可能有所波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和前景調(diào)整政策，以實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。

鮑威爾講話后，利率市場(chǎng)下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期押注。分析認(rèn)為，通脹將持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，這給美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議后的行動(dòng)帶來(lái)了更多不確定性。

通脹和就業(yè)

關(guān)于通脹問(wèn)題，鮑威爾表示取得了“廣泛的”進(jìn)展，并指出美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)回落至央行設(shè)定的2%的目標(biāo)。不過(guò)，本周的通脹數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者和生產(chǎn)者價(jià)格均有所上升，12個(gè)月的通脹率距離美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)更遠(yuǎn)了一些。盡管如此，鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)偏愛(ài)的通脹指標(biāo)顯示10月份的通脹率為2.3%，而不包括食品和能源的通脹率為2.8%。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月CPI同比上升2.6%，符合市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)較上個(gè)月的2.4%有所反彈，“CPI六連降”到此止步；核心CPI則與9月一樣，繼續(xù)維持在3.3%。此外，10月PPI同比上升2.4%，市場(chǎng)一致預(yù)期為2.3%，與CPI數(shù)據(jù)一樣出現(xiàn)反彈；核心PPI同比增長(zhǎng)3.1%，同樣略高于市場(chǎng)預(yù)期的3%。

關(guān)于就業(yè)，鮑威爾提到盡管10月份的就業(yè)增長(zhǎng)令人失望，但勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)良好。他將此歸因于美國(guó)東南部的風(fēng)暴災(zāi)害和勞工罷工。非農(nóng)就業(yè)在當(dāng)期僅增加了1.2萬(wàn)個(gè)崗位。鮑威爾指出，失業(yè)率雖然有所上升，但在近幾個(gè)月內(nèi)已經(jīng)趨于平穩(wěn)，且仍處于歷史低位。

關(guān)于任期

鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)在因特朗普重返白宮而需要調(diào)整政策制定思路之前還有時(shí)間。"我認(rèn)為現(xiàn)在就下結(jié)論還為時(shí)過(guò)早，我們并不真正知道會(huì)出臺(tái)什么樣的政策。我認(rèn)為，在我們做出政策反應(yīng)之前，我們有時(shí)間對(duì)政策變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的凈影響做出評(píng)估。美聯(lián)儲(chǔ)官員只是需要更多的政策清晰度，然后才能開始更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和政策預(yù)期?！?/p>

被問(wèn)及是否會(huì)考慮成為70多年來(lái)首位在主席任期結(jié)束留任美聯(lián)儲(chǔ)理事的美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，鮑威爾只是表示，他將致力于完成主席任期。鮑威爾說(shuō)，“我一定要服務(wù)到底，這是我任期內(nèi)最重要的事情。這就是我所決定的，也是我所考慮的?！?/p>

鮑威爾的理事會(huì)成員任期將于2028年1月到期，上一位在美聯(lián)儲(chǔ)主席任期結(jié)束后繼續(xù)任職的前主席是馬里納·?？藸査?，他于1948年1月卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席，但直到1951年7月才卸任（理事）。

打壓降息預(yù)期

鮑威爾講話后，利率市場(chǎng)下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期押注。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為41.3%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為58.7%。

市場(chǎng)方面，美元指數(shù)連續(xù)第五個(gè)交易日收高，現(xiàn)貨黃金走勢(shì)低迷，美股三大指數(shù)集體收跌。

Murphy & Sylvest高級(jí)財(cái)富顧問(wèn)、市場(chǎng)策略師Paul Nolte表示，鮑威爾可能沒(méi)有華爾街預(yù)期的那么鴿派，這是標(biāo)普500指數(shù)回落的部分原因；但從CPI、PPI和初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)來(lái)看，鮑威爾很難做到超級(jí)鴿派。所有這些都表明，就業(yè)增長(zhǎng)仍然不錯(cuò)，通脹仍然居高不下，高于2%的目標(biāo)。

SimCorp投資決策研究部董事總經(jīng)理Melissa Brown表示，越來(lái)越多的證據(jù)表明，通脹將持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，這給美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議后的行動(dòng)帶來(lái)了更多不確定性。

Janus Henderson多元資產(chǎn)全球主管Adam Hetts稱，鮑威爾的言論給非常樂(lè)觀的降息前景潑了更多冷水。然而，不能想當(dāng)然地認(rèn)為通脹和勞動(dòng)力是平衡的。市場(chǎng)繼續(xù)重新定價(jià)最終利率。利率定價(jià)仍有變動(dòng)空間，但目前它將首先轉(zhuǎn)向更高的終端利率和長(zhǎng)期國(guó)債。

LPL金融公司首席全球策略師Quincy Krosby表示，鮑威爾傳達(dá)了一個(gè)市場(chǎng)不想聽(tīng)到的消息，但這個(gè)消息在上一次CPI報(bào)告中已經(jīng)清楚地體現(xiàn)出來(lái)，那就是美聯(lián)儲(chǔ)還不能宣布其抑制通脹的行動(dòng)取得了勝利。對(duì)CPI報(bào)告的各種解讀表明，一些人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月降息，而另一些人則警告稱，同比通脹上升表明通脹的下行軌跡正在失去動(dòng)力。盡管通往物價(jià)穩(wěn)定的最后一英里可能會(huì)崎嶇不平，但鮑威爾再次提醒市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)實(shí)施他們想要的一系列降息，除非勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化——市場(chǎng)當(dāng)然不希望出現(xiàn)這種情況。

Stifel Financial Corp.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lindsey Piegza說(shuō)：“我們正處于暫停的邊緣。顯然，美聯(lián)儲(chǔ)在這一點(diǎn)上已經(jīng)采取了更多的穩(wěn)健政策。”Piegza預(yù)測(cè)，到明年1月將暫停降息，明年“最多”將降息三次。（新華財(cái)經(jīng) 馬萌偉）