概要：上周黑色系商品價(jià)格繼續(xù)漲跌分化，成材需求旺盛和宏觀預(yù)期較差的矛盾激化導(dǎo)致盤面整體沖高回落，而鐵礦、螺紋偏弱運(yùn)行，短期仍有下行壓力。國外疫情形勢依然嚴(yán)峻，多國防范措施加強(qiáng)，對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加雪上加霜，國際大宗商品多數(shù)品種沖高回落，原油、貴金屬紛紛走弱，而美國總統(tǒng)大選仍有不確定性因素，市場避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，另外。國外疫情導(dǎo)致部分訂單轉(zhuǎn)移至中國，所以出口相關(guān)大宗商品原料價(jià)格上漲，集裝箱、造船訂單增加；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體保持平穩(wěn)，但房地產(chǎn)收縮預(yù)期導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈終端需求預(yù)期減弱，上周螺紋鋼消費(fèi)量下滑和庫存降幅收窄，總庫存依然較高，去庫壓力較大，而鐵礦石供需寬松較為明顯，發(fā)貨量和到港量維持高位水平，港口庫存連增9周，后市將繼續(xù)寬松，煤焦基本面略顯緊張，現(xiàn)貨第五輪提漲落地，市場情緒依然偏好，短期價(jià)格仍有支撐，繼續(xù)關(guān)注鋼材終端需求變化、以及去庫存情況；綜合來看，本周黑色系商品價(jià)格仍將強(qiáng)弱分化，整體下行風(fēng)險(xiǎn)加大。

1、本周市場觀點(diǎn)及多空因素分析

鋼材：

利多因素：上周鋼材庫存繼續(xù)下降，消費(fèi)量維持中高位水平，短期市場消費(fèi)旺季和趕工期需求對鋼價(jià)仍有支撐，市場成交量維持中高位水平，商家維持出貨為主，市場情緒偏樂觀，另外煤焦礦價(jià)格偏高，短期仍有成本支撐。

利空因素：上周表觀消費(fèi)量小幅下滑，庫存下降幅度收窄，市場去庫壓力仍然較大，而宏觀和產(chǎn)業(yè)環(huán)境較差，遠(yuǎn)期需求預(yù)期下降，北方冷空氣早于往年，且后期面臨北材南下和冬儲(chǔ)，鋼價(jià)仍有下行空間。

鐵礦：

利多因素：鐵礦石消費(fèi)維持偏高水平，鋼廠進(jìn)口礦庫存小幅下降，短期鋼廠檢修后略有復(fù)產(chǎn)增加，而鋼材消費(fèi)維持旺盛和煤焦價(jià)格走強(qiáng)對礦價(jià)也有支撐，另外，期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)160元/噸以上的高位，價(jià)差存在縮小驅(qū)動(dòng)。

利空因素：Mysteel調(diào)研的247家鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率環(huán)比繼續(xù)下降，鐵礦需求逐漸下滑，而進(jìn)口礦維持高位，到港量環(huán)比回升，45港進(jìn)口鐵礦石庫存繼續(xù)累積，連續(xù)9周上升，而供給預(yù)期將持續(xù)寬松，鐵礦價(jià)格繼續(xù)下行空間較大。

煤焦：

利多因素：煤炭第五輪提漲正式落地執(zhí)行，市場表現(xiàn)依然強(qiáng)勢，目前鋼廠需求依然維持高位，而供應(yīng)水平較低，商家有繼續(xù)提漲的動(dòng)力，從市場庫存來看，鋼廠、焦化廠和港口總庫存環(huán)比繼續(xù)下降，焦價(jià)短期保持堅(jiān)挺。

利空因素：目前焦化利潤高達(dá)436元/噸左右，環(huán)比上周增加36元/噸，市場略有恐高情緒，盤面價(jià)格沖高回落，市場對鋼材終端需求預(yù)期較差，鋼礦價(jià)格走弱或拖累煤焦價(jià)格走勢，謹(jǐn)防價(jià)格整體沖高回落。

整體來看：上周黑色商品繼續(xù)漲跌分化，其中煤焦維持強(qiáng)勢，螺紋、鐵礦沖高回落，從鋼材消費(fèi)量來看，鋼材旺季需求維持較好，短期仍有趕工期需求，但總庫存同比較高，短期去庫壓力較大，后期又面臨北材南下和冬儲(chǔ)行情，價(jià)格仍有下行壓力；鐵礦石供需水平逐漸寬松，雖然期現(xiàn)價(jià)差較大，但市場預(yù)期走弱，礦價(jià)下跌已成趨勢，煤焦受到去產(chǎn)能和需求較好影響，價(jià)格短期偏強(qiáng)運(yùn)行，需防止鋼礦下行帶來的下跌風(fēng)險(xiǎn)；綜合來看，本周黑色系商品價(jià)格走勢將繼續(xù)分化，整體下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、黑色系商品價(jià)格及基本面走勢回顧

上周黑色系商品期現(xiàn)價(jià)格漲跌分化，其中盤面價(jià)格沖高回落，鐵礦石周跌近2%，螺紋微跌，而錳硅跌超3%，硅鐵跌超2%，煤焦價(jià)格微漲，熱卷漲超1%，煤焦基本面保持偏強(qiáng)運(yùn)行，短期價(jià)格仍有支撐；現(xiàn)貨價(jià)格方面，原料價(jià)格指數(shù)多數(shù)上漲，焦炭漲超2%，鋼坯、焦煤和硅鐵漲近1%，廢鋼、錳硅微跌，鐵礦跌超1%，而周末沙鋼繼續(xù)上調(diào)廢鋼價(jià)格，鋼坯小幅下跌；五大鋼材品種均價(jià)僅中板微跌，其他品種均有微漲，現(xiàn)貨鋼材價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，市場成交相對旺盛，短期價(jià)格仍有支撐。

2.1、鋼材核心數(shù)據(jù)一覽

2.2、鐵礦核心數(shù)據(jù)一覽

2.3、煤焦核心數(shù)據(jù)一覽

3、結(jié)論及品種強(qiáng)弱預(yù)測

上周黑色系商品繼續(xù)漲跌分化，成材需求旺盛和宏觀預(yù)期較差的矛盾激化導(dǎo)致盤面整體沖高回落，而鐵礦、螺紋偏弱運(yùn)行，螺紋鋼消費(fèi)量下滑和庫存降幅收窄，去庫壓力加大，鐵礦石供需寬松較為明顯，發(fā)貨量和到港量維持高位水平，港口庫存連增9周，后市將繼續(xù)寬松，而煤焦基本面略顯緊張，現(xiàn)貨第五輪提漲落地，市場情緒依然偏好，短期價(jià)格仍有支撐，繼續(xù)關(guān)注鋼材終端需求變化、以及去庫存情況；策略上看，單邊做空策略逢低減倉，多煤焦空螺礦套利策略繼續(xù)持有。盤面價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素依次為：產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)>市場情緒>宏觀環(huán)境>突發(fā)事件；預(yù)計(jì)商品強(qiáng)弱依次為：焦煤>焦炭>熱卷>螺紋>鐵礦

風(fēng)險(xiǎn)提示：

a、鋼材需求超預(yù)期；

b、環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行情況；

c、國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系和市場環(huán)境變化：

市場在變，觀點(diǎn)在變，研究和服務(wù)不變！洞悉市場風(fēng)云變幻，了解產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行情況，關(guān)注每周策略和觀點(diǎn)！黑色縱覽（10月19日）：成材消費(fèi)尚可，鐵礦庫存累積，產(chǎn)業(yè)鏈品種走勢分化！

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